El Banco Central de la República Argentina (BCRA) resolvió este lunes elevar los encajes bancarios al 53,5%, el nivel más alto en la historia financiera del país. La medida se implementa en un contexto de fuerte tensión cambiaria y tiene como objetivo absorber pesos para frenar la demanda de dólares, aunque en la práctica también obliga a las entidades financieras a financiar al Tesoro Nacional.
La disposición comenzó a regir de manera inmediata y de forma escalonada: desde hoy se aplica un aumento de 2 puntos sobre las cuentas a la vista y, en una semana, se sumará un incremento adicional de 3,5 puntos que alcanzará a los depósitos a plazo fijo.
Menos liquidez y financiamiento al Tesoro
Con el nuevo esquema, los bancos deberán inmovilizar $53,5 de cada $100 recibidos en depósitos. Sin embargo, el BCRA habilitó que esa integración pueda realizarse con títulos de deuda pública, lo que en los hechos asegura demanda para las licitaciones del Tesoro.
De esta forma, el Gobierno busca garantizar el rolleo de vencimientos por más de $7,7 billones esta semana, tras un canje previo que alivió parte de las obligaciones. Los instrumentos ofrecidos incluyen letras a tasa fija, títulos a tasa variable TAMAR (59,25% anual) y bonos dólar linked, orientados a atraer inversores y empresas que buscan cobertura cambiaria antes de las elecciones.
La visión de los economistas
Para Gabriel Caamaño, director de Outlier, la decisión confirma que “la política monetaria está supeditada a las necesidades de financiamiento del Tesoro. El BCRA fija regulaciones para que la liquidez bancaria se canalice hacia deuda pública y lo hace con la mirada puesta en el dólar”.
Por su parte, el analista Federico García Martínez advirtió que, si bien el monto de vencimientos bajó tras el canje, gran parte de la estrategia depende ahora de esta “absorción compulsiva de liquidez bancaria”.
Un mercado bajo presión
Desde el mercado interpretaron la medida como una señal política: “El BCRA ya ni espera al jueves de directorio para cambiar normativas porque había licitación el miércoles”, señalaron operadores financieros.
En este escenario, la decisión de llevar los encajes a un récord histórico refuerza la idea de que el Banco Central actúa bajo presión cambiaria y fiscal, priorizando el financiamiento del Tesoro en detrimento de una política monetaria autónoma.
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